水电手脚清洁动力的病笃组成部分猫色网，在动力阛阓中占据着独到地位，水电股板块也因此具有一些较着的性情。

水电股板块性情

现款流踏实：水电站缔造初期投资大，但建成后运转本钱低，险些无需燃料本钱。同期，水电站固定钞票折旧虽在司帐上逐年计提，但钞票实质使用寿命长，折旧用度带来无数现款流净额。举例长江电力 2023 年扣非净利润 275 亿元，折旧加多额 197 亿元，为公司提供了踏实的现款流。

运营本钱低：水电股公司购买商品和吸收劳务的现款开销少，因为其主要 “原料” 水资源免费，且戒备和运营本钱低，不依赖无数原材料采购及外部就业，面对阛阓波动时，财务谨慎性和盈利智商较高。

分娩踏实性高：唯一水资源满盈，水电站就能合手续踏实发电，比拟风电、光伏受当然条件影响小，也不触及复杂供应链处分，运营风险易截止，为投资者提供相对安全、收益踏实的投资遴荐。

具有规模效应：大型水电股交易格局优秀，水力发电是可再灵活力，对环境影响小。大型水电站凭借规模效应，毛利率和净利率较高，产物结构有上风，踏实的发电量和电价能带来踏实现款流入，且无存货压力。

政策援手力度大：在双碳谈论布景下，国度政策鼎力援手水电等清洁动力发展，水电与舒坦资源配合发电出息细密猫色网，有助于晋升水电股的估值水和缓永远发展后劲。

代表性水电股票基本情况

长江电力（600900）

中枢上风：全球最洪流电上市公司，装机容量 7169.5 万千瓦，处分三峡、溪洛渡、向家坝等六座巨型水电站，领有国度策略级水资源调配权。公司现款流踏实，实施高分成政策（分成率≥50%），并积极布局抽水蓄能业务，竞争力强，符合考究型投资者。

面对挑战：发电量依赖长江流域来水情况，受步地波动影响，且储能业务尚处缔造期，短期孝敬有限。

华能水电（600025）

中枢上风：是澜沧江流域水电开导主体，水舒坦互补后劲大，积极拓展光伏制氢等新业务。公司独家开导澜沧江全流域水电资源，装机容量 2727 万千瓦，年发电量超千亿度，水电单元本钱仅 0.12 元 / 度，低于行业均值 15%，受益于 “西电东送” 策略，广东消纳占比达 60%。面对挑战：相通会受到水资源季节性变化和区域溜达不均的影响，且大型水电技俩缔造周期长、资金插足大，对公司资金实力和技俩处分智商有较高要求。

国投电力（600886）

中枢上风：以水电为主（雅砻江流域），兼顾火电、新动力，水电装机占比 45%。雅砻江流域可开导容量达 3000 万千瓦，远期增漫空间明确，是流域开导标杆企业，兼具成长性与踏实性。

面对挑战：需要搪塞新动力业务膨胀带来的处分和技艺挑战，以及不同动力业务之间的合作发展问题。

桂冠电力（600236）

中枢上风：手脚红水河龙头企业，运营天生桥、龙滩等电站，水电装机占比超 80%。公司具有高分成传统，近 5 年平均股息率 4.2%，现款奶牛属性卓绝，能为鼓动带来踏实的分成收益。

面对挑战：可能受到红水河流域水资源变化以及电力阛阓竞争的影响，需要不停优化运营处分，晋升发电成果和竞争力。

风险领导及免责条件

阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出猫色网，请群众感性参考。